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IAG JAPAN JUN 2021 10 STAR ENTERTAINMENT GROUP SUBMITS CROWN MERGER PROPOSAL スター・エンターテイメント・グループ クラウンとの合併案提示 AUSTRALIA’S STAR ENTERTAINMENT GROUP has submitted a proposal to merge with Crown Resorts in a deal that, should it proceed, would see the nation’s two casino giants come together as one. The proposal values Crown’s shares in excess of AU$14 per share – exceeding the value put forward by competing bids in recent weeks which value Crown at closer to AU$12 per share. Outlining its case for a merger, Star said the offer represents a share exchange ratio of 2.68 Star shares per Crown share with a cash alternative of AU$12.50 per Crown share for up to 25% of Crown’s issued share capital. “Based on recent trading values of The Star and the substantial value that would be unlocked by a merger, The Star estimates its pro forma share price to be more than AU$5 per share, implying potential value of the Scrip Consideration in excess of AU$14 per Crown share,” it said. The Star said it believes a merger represents a “compelling value proposition for all shareholders by creating a national tourism and entertainment leader with a world-class portfolio of integrated resorts withenhancedscaleandgeographicearnings diversification, significant balance sheet strength and free cash flow generation.” It would also allow for AU$150 million to AU$200 million in cost synergies per annum with an estimated net value of AU$2 billion. “A merger of The Star and Crown would result in significant scale and diversification and unlock an estimated AU$2 billion in net value from synergies,” said Star Chairman John O’Neill. オーストラリア のスター・エンターテイメント・グループは、条件付きで法的拘 束力のないクラウン・リゾーツとの合併案を提示した。これが進めば、同国に ある2つの巨大カジノが1つとなる。 同案ではクラウンの株式を、1株当たり14豪ドル(約1,196円)強になると評 価しており、これは先日行われた競合入札で1株当たり12豪ドル相当と評価さ れた額を上回っている。 スターは、合併した場合の概要を説明し、それには、株式交換比率をクラウ ン1株当たりに対し自社株2.68株提供するとし、クラウンの発行済み株式総数 の25％を上限に、クラウン1株当たり12.50豪ドル(約1,068円)の現金を支払う 選択権付きの提案をしている。 「スターの最近の取引価値と、合併で明らかとなる実質的な価値に基づ き、同社はそのプロフォーマ株価が1株あたり5豪ドル(約427円)超であると見 積もっており、株式交換による買収対価はクラウン株1株当たり14豪ドル(約 1,196円)強となる潜在的価値を持つ」と述べている。 スターは、国内観光およびエンターテインメントのリーダーを誕生させるこ とで、この合併が全株主にとって魅力的な価値の提案になると信じている。リ ーダーは規模の拡大と地域別収益の多角化、バランスシートの大幅な強化、 およびフリーキャッシュフローの生成を兼ね備えた世界クラスの統合型リゾー トのポートフォリオを持つとしている。 またこの合併により、年間1億5,000万豪ドル(約128億円)〜2億豪ドル(約 171億円)のシナジー効果が生まれ、推定純資産は20億豪ドル(約1,708億円) となるとした。 スターのジョン・オニール会長は以下のように述べている。「スターとクラウ ンの合併は、意義のある規模拡大と多角化をもたらし、相乗効果により推定 20億豪ドル(約1,708億円)の正味価額が顕在化することになるだろう」。