Inside Asian Gaming

2020 年11月 IAG JAPAN 53 2020 パワー50 City IR in Manila. Genting Berhad exited Genting Hong Kong in 2015, but Lim reportedly has pledged a significant portion of his 45% shareholding in the Malaysia listed group parent company to keep Genting HK afloat. His personal fortune has declined by an estimated US$1.5 billion due to the share price drops from mid-2019. It’s unknown what assets Lim and family have salted away for a potential rescue. Shareholders may fear a replay of the Empire Resorts bailout, when the Lims’ Kiem Huat Realty corporatized its losses from Resorts World Catskills by selling it to Genting Malaysia. Despite the current financial stormy seas, underestimate Genting at your peril. Resorts World Sentosa in Singapore would likely be the most admired IR in Asia if it wasn’t across town from Marina Bay Sands. Similarly, in a country where most citizens are legally barred from gambling, Resorts World Genting has a wealth of non-gaming attractions, exactly what Japan wants in an IR. That model could even resonate in Macau as license retendering approaches. Genting has the most casinos in the UK, and US ambitions in Vegas, Florida and New York, where it hopes its two existing gaming facilities put it on course for a New York City casino license. As gaming edges back toward normal, expect Genting’s ships to start coming in again. ゲンティングループは、 昨年報告されたゲーミング粗収益47.3億米 ドルと、レジャー・ホスピタリティ部門からの利益16億7,000万米ド ルがあり、4つの上場会社が8つの法域にゲーミング資産を保有す る巨大な企業だ。だが、ゲンティンは静かで、予測可能で、他の派手 な競合他社と比べて退屈でさえある。リム・コック・タイ会長は波風 を立てないことを好む。しかし、ゲンティンのビジネスにおける派手 で波立つ部分のゲンティン香港を拠点にするクルーズ部門は、静寂 を台無しにし、リム氏の財産を減らし、そしておそらくグループのバ ランスシートを水没させる危機にさらしている。 それが、2007年に父親でありゲンティンの創業者であるリム・ゴ ー・トン氏から実権を引き継いで以降、リム氏が直面した最大の課 題だ。その結果が、69歳の会長が、その息子で後継者として育てら れているリム・ケオン・ホイ氏に何を譲るかを左右することになるだ ろう。 ゲンティンは、シンガポールや香港発の無寄港カジノクルーズ船 で数10年前に海へと乗り出した。その後、香港上場会社の当初の社 名であるスタークルーズブランドの下で本格的な船旅を提供した。 ゲンティンはノルウェージャン・クルーズラインの戦略的株数を手に 入れ、その後売却して2015年にハイエンドのクリスタルクルーズを 購入した。同年、同社は中国市場をターゲットにしたドリームクルー ズを立ち上げ、船を製造するためにドイツの造船所を購入した。 2020年8月、ゲンティン香港は7月31日付で33億7,000万米ドル の負債の返済を停止し、債権者と、債務再編の協議を開始した。ゲ ンティン香港株は、1年前には1.00香港ドル近くで取引されており、7 月を0.49香港ドルで終えた後、0.30香港ドル(約4.07円)を下回るま でに値下がりした。 ゲンティン・バーハッドとゲンティン香港が今年上半期に合わせ て11億9,000万米ドルを失うなど、新型コロナがゲンティンの財務 的な強さを弱らせてしまう前でさえも、実は現金不足に陥る可能性 の兆しが見えていた。フィッチ・レーティングスは昨年、今年に55億 米ドルの資本需要が予想されていることを指摘して、同グループを 格下げした。資本需要には42億米ドルのリゾートワールド・ラスベガ スとシンガポールでの33億米ドルの拡張が含まれる。ゲンティンは 昨年、4億7,900万米ドルでドリームクルーズ1隻を売却し、マニラの エンターテインメント・シティへの資本支出額を減額した。 ゲンティン・バーハッドは2015年にゲンティン香港から撤退した ものの、リム氏は、マレーシアに上場するグループ親会社の持株 45%のかなりの部分を担保として差し出したと伝えられている。同 氏の個人資産は、2019年半ばからの株価下落によって予想では15 億米ドル減少した。緊急事態に備えてリム氏と家族がどの資産を秘 密裏に蓄えてきたかは不明だ。株主たちは、エンパイア・リゾーツ救 済の再現を恐れている可能性がある。リム氏の Kiem Huat Realty は、リゾートワールド・キャットスキルズをゲンティン・マレーシアに 売却することで、そこからの損失を法人の傘下に組み入れた。 現在財務的には荒れてはいるが、ゲンティンを過小評価する際 は自己責任で。シンガポールのリゾートワールド・セントーサは、マ リーナベイ・サンズのすぐ向かい側でなければ、アジアで最も称賛 されるIRであった可能性が高い。同様に、大半の国民が法的にギャ ンブルを禁止されている国で、リゾーツ ワールド ゲンティンには豊 富な非ゲーミングアトラクションがあり、まさに日本がIRに求めてい るものである。 そのモデルはライセンス再入札が近づくにつれて、マカオであっ てさえも共感を呼ぶことになり得る。ゲンティンは、英国で最も多く のカジノを持っており、ベガス、フロリダ、そして既存の2つのゲーミ ング施設を市のカジノライセンスのために軌道に乗せたいと願うニ ューヨークなど、アメリカでの野望がある。ゲーミングが正常な状 態に近づく中で、ゲンティンの船が再び入港し始めることだろう。 Tong. Its outcome may well determine what the 69-year- old chairman hands over to his son, Lim Keong Hui, being groomed as his successor. Genting took to the seas decades ago with casino cruises to nowhere from Singapore and Hong Kong, then offered full- fledged voyages under its Star Cruises brand, the original company name for its Hong Kong listed arm. Genting bought a strategic stake in Norwegian Cruise Line then offloaded it to buy high-end Crystal Cruises in 2015. That same year, it launched Dream Cruises, targeting the China market, and bought a shipyard in Germany to produce vessels. In August 2020, Genting HK halted payments on its US$3.37 billion in debt as of 31 July and met with creditors to begin talks on restructuring. Genting HK shares dipped below HK$0.30 (US$0.04) after ending July at HK$0.49 and trading near HK$1.00 a year earlier. Even before COVID-19 sapped Genting’s financial strength – Genting Berhad and Genting HK lost a combined US$1.19 billion in the first half of this year – there were hints of a potential cash crunch. Fitch Ratings downgraded the group last year, noting projected capital demands of US$5.5 billion this year, including US$4.2 billion Resorts World Las Vegas and a US$3.3 billion expansion in Singapore. Genting sold a piece of Dream Cruises last year for US$479 million and reduced its capital commitment to an Entertainment