Inside Asian Gaming

IAG JAPAN AUG 2019 12 GENTING TO LOSE ASEAN MARKET SHARE TO PHILIPPINES, CAMBODIA フィリピン、カンボジアの台頭ゲンティン、 ASEAN市場でのシェア減少 THE long-standing reputation of Genting Singapore and Genting Malaysia as ASEAN’s market leaders is set to come to an end, with the rapid growth of the Philippines and Cambodia marking them as the region’s top gaming destinations. The inevitable ceding of ASEAN market share is highlighted in a recent research note from JP Morgan which points to tougher operating conditions in Singapore and Malaysia versus a less restrictive regulatory landscape, higher incremental supply with lower non-gaming investment, significant cost advantages and increasing connectivity to China enjoyed by their rivals. “For the last 25 years, ASEAN investors have viewed the Genting family of stocks as preeminent gaming exposure,” the investment bank said. “Now, we see demand dynamics in the region moving against the group. In particular, we see 2019 marking an inflection as Genting home markets Singapore and Malaysia cede their position as the largest ASEAN gambling locations to the Philippines and Cambodia.” Of particular concern to analysts are recent increases in Singapore’s entry levy and gaming tax, while Genting Malaysia faces a tax hike of its own and a delay to its Fox theme park amid litigation involving its US partners. The Philippines and Cambodia, meanwhile, have enjoyed 2.4x growth between 2014 and 2019 with supply and demand continuing to grow at a faster pace than any of their regional counterparts. “We think Genting Singapore and Genting Malaysia stand at a disadvantage, and market share loss to regional competition will accelerate over the next few years,” JP Morgan said. フィリピン とカンボジアが急速に成長し、ASEAN地域トップのゲーミン グ目的地になりつつあることで、ゲンティン・シンガポールとゲンティン・ マレーシアが長きにわたって維持してきたASEAN市場のリーダーとして の地位に終止符が打たれることになる。 最近、JPモルガンのリサーチレポートの中でASEAN市場でのシェア を譲るという不可避な状況が指摘されており、その理由としてシンガポ ールとマレーシアの厳しい営業条件とは対照的に、ライバル国が享受す る比較的規制の緩い環境、カジノの供給が増える中、ゲーミング以外の 施設に多くを投資する必要性の低さ、費用面の大きなアドバンテージ、 中国との繋がりの増加を挙げている。 投資銀行のJPモルガンは、「過去25年間、ASEANの投資家はゲンティ ンの株式グループをゲーミング分野の傑出したポジションとして見てき た。 現在、この地域の需要ダイナミクスが同グループに不利な方向に動 いている。特に、2019年にはゲンティンのホーム市場であるシンガポー ルとマレーシアがASEAN最大のギャンブル国としての地位をフィリピン とカンボジアに譲るという変化が起き始めている」と述べた。 アナリストが特に懸念している点にシンガポールによる入場税とゲー ミング税の引き上げがあり、同時にゲンティン・マレーシアの方は税の高 騰と、米パートナー企業を巻き込んだ訴訟によるFoxテーマパークの遅 れに直面している。 その間、フィリピンとカンボジアでは2014年から2019年の間に2.4倍 もの成長が見られており、需要と供給はこの地域で競合する他のどの国 よりも早いペースで伸び続けている。 JPモルガンは、「ゲンティン・シンガポールとゲンティン・マレーシアは 不利な状況にあり、地域内の競合国にマーケットシェアを奪われる状態 は今後数年で加速するだろう」と予測している。